股票配资最新行情更多是对前期统计噪音的技术性修复

北京时间1月13日（周二）晚间，美国劳工统计局（BLS）将公布12月份CPI数据，目前市场预测整体同比+2.7%（前值+2.7%），核心同比+2.7%（前值+2.6%），小幅抬升。CPI环比数据将显著回升：整体环比和核心CPI环比或回升至0.3%。此次反弹主要由统计层面的技术性因素驱动，尤其体现为对10—11月政府停摆期间通胀读数下偏的回补效应。

11月CPI受政府停摆影响，BLS在部分分项中被迫采用“沿用前值”“向前滚动插补”等非常规处理方式，叠加价格采集时点更集中于黑五折扣期，导致通胀被系统性低估。12月随着采价恢复正常、双月采样项目进入重新定价窗口，这些被压低的分项或出现阶段性回补，从而推高当月通胀读数。

12月份CPI环比的高读数，更多是对前期统计噪音的技术性修复。11月的疲软被夸大，12月的强劲则是对之前低估的补偿；美联储官员已了解数据扭曲，不太可能因单月高数据改变短期利率路径，继续维持1月份美联储不降息的预期。

对投资者而言，关键不在于CPI是否反弹，而在于反弹的性质。若市场未能充分识别其中的技术性回补因素，可能导致政策预期与资产定价出现阶段性错位，带来利率与风险资产的短期波动机会。但若12月核心CPI环比显著高于市场一致预期，可能在交易层面强化通胀韧性仍在的解读，推升美债收益率、压制降息预期，并对风险资产估值形成阶段性扰动。反之，若数据低于市场对机械性反弹的预期，则反而可能被解读为通胀趋势性降温的更有力证据。